"Система" сохраняет потенциал роста, но потенциальные риски велики

19 июля 2017 г. 19:08 Ссылка на источник

На наш взгляд, акции "Системы" сохраняют потенциал роста к 17 руб. за акцию в среднесрочной перспективе и 27 руб. в долгосрочной. Однако опасения вызывает возможная реализация потенциальных рисков. В этой связи считаем нецелесообразным открытие позиций в акциях данного эмитента.

Структура корпоративного долга АФК "Система"

По итогам 2016 года на балансе эмитента числятся активы на общую сумму 1,1 трлн рублей, что в 6,5 раз больше суммы требований "Роснефти" по иску "Башнефти". В случае отрицательного для "Системы" решения Башкирского суда компания сможет реализовать ликвидные активы, в число которых входят денежные средства и их эквиваленты в размере 60 млрд руб., дебиторская задолженность 61 млрд руб., депозиты и выданные займы на общую сумму 72 млрд руб. Таким образом, АФК "Система" без сильных потерь сможет аккумулировать около 190 млрд руб., чего достаточно для покрытия обязательств по иску "Роснефти".

Финансовые показатели деятельности ПАО АФК "Система", млн руб.

Учитывая динамику цен на внебиржевом рынке, текущую доходность, финансовое положение и кредитоспособность эмитента, считаем целесообразным держать еврооблигации и рублевые долговые бумаги эмитента до погашения.