Все новости

Продавать акции "Тинькофф" лучше сейчас, не дожидаясь официального сообщения о сделке

24 сентября 2020 г. 0:11 Источник

Покупка банка "Тинькофф" означает для "Яндекса" смещение его стратегии в сторону развития финтеха, что менеджмент называл одним из основных приоритетов развития компании в ходе последних телефонных конференций. Наличие этого компонента бизнеса в цифровой экосистеме "Яндекса" важно для долгосрочного развития и конкурентной позиции компании, учитывая сильные амбиции "Сбербанка" в цифровом поле.

Мы считаем, что недавняя сделка по разводу активов со "Сбербанком" в части "Яндекс.Маркета" могла стать важным триггером переговоров с "Тинькофф", так как 1) все предыдущие договоренности об отсутствии конкуренции в финансовых сервисах и e-commerce были прекращены, 2) "Яндекс.Маркет" вернулся под полный контроль "Яндекса", имея стратегическую цель войти в топ-3 российских игроков в сегменте e-commerce к 2023 году, что предполагает сильный рост цифровых сервисов "Яндекса" в ближайшие годы (мы предварительно предполагаем, что GMV платформы маркетплейса достигнет 400-500 млрд руб. в среднесрочной перспективе в сравнении с 45 млрд руб. на годовой основе в данный момент).

Последствия для Яндекса:

  • Исходя их объявленных ценовых условий сделки, мы считаем, что "Яндекс" не переплачивает за "Тинькофф", учитывая умеренную премию к рыночной цене актива как таковой, а также явно сильные синергические ожидания.
  • Мы ожидаем, что акционерная составляющая будет самой большой в сделке: по нашей оценке, денежные средства и их эквиваленты "Яндекса" на конце 3К20 составят примерно 200 млрд руб., часть из которых, очевидно, должна быть зарезервирована на другие стратегические цели, в том числе потенциальный выкуп доли Uber в "Яндекс.Такси", а также строительство новой штаб-квартиры.
  • Хотя некоторые инвесторы могут опасаться риска размывания и навеса акций на рынке, а также более высокого предполагаемого риска для (розничного) банковского бизнеса в сравнении с крупным масштабом Интернет-бизнеса, мы считаем, что стратегические выгоды для "Яндекса" должны перевесить эти опасения. Мы считаем новость ПОЗИТИВНОЙ для "Яндекса".

Последствия для Тинькофф:

  • Аргумент в пользу сделки для бизнеса "Тинькофф" – это вхождение банка в цифровую экосистему "Яндекса" с доступом к более чем 60-миллионной базе уникальных пользователей "Яндекса", которые в случае сделки станут потенциальными клиентами банка "Тинькофф". Это потенциально расширит объемы бизнеса "Тинькофф" (сейчас банк обслуживает примерно 7 млн клиентов в сегменте кредитования, примерно 9 млн текущих счетов, примерно 2 млн брокерских счетов и примерно 0,6 млн SME), тогда как доступ к базе данных "Яндекса" потенциально укрепит и без того лучшую в своем классе модель скоринговой проверки "Тинькофф". Более того, "Тинькофф" становится полномасштабным финансовым партнером "Яндекса", банком, обслуживающим онлайн-сервисы компании, что потенциально увеличит масштабы онлайн-эквайринга.
  • Цена на уровне $27,64/ГДР предполагает премию в размере 6% к сегодняшней цене закрытия на бирже в Лондоне и соответствует мультипликатору примерно 3,25x P/BV 2020П, по нашей оценке, (что на 8% выше среднего мультипликатора за последние 5 лет).
  • Мы рекомендуем продавать акции "Тинькофф" сейчас, не дожидаясь официального сообщения о сделке и выкупе миноритарных долей – потенциал их роста не так высок, тогда как мы не исключаем распродаж, если сделка не состоится.
  • Мы также видим некоторые негативные последствия для других банков, главным образом, для "Сбербанка" и в меньшей степени для ВТБ и Банка “Санкт-Петербург”, учитывая потенциально усиливающуюся конкуренцию в сегменте consumer finance.

Акции "Сбербанка" смотрятся уверенно

24 сентября 2020 г. 0:11 Источник

К середине торгового дня российские фондовые индексы находились в уверенном плюсе благодаря корпоративным историям и оптимистичным настроениям за рубежом. Индекс Мосбиржи к 14.55 мск вырос на 2,43% до 2954,81 пункта. Индекс РТС увеличился на 1,52%, до 1211,19 пункта, сдерживаемый очередным витком ослабления рубля.

Рубль к середине сессии терял почти 1% против доллара и евро. Доллар обновил пик с апреля текущего года, поднявшись до 76,85 руб., а евро стремился к 90 руб.

Эмитенты. В лидерах роста к середине сессии пребывали бумаги "Яндекса" (+8,61%) и котировки "Системы" (+5,62%). Обыкновенные акции "Сбербанка" подорожали на 0,57%. В лидерах снижения были обыкновенные и привилегированные акции "Татнефти" (-3,06% и -2,55% соответственно).

Акции "Яндекса" в течение сессии взлетели до исторического максимума 5653,20 руб. на фоне подтверждения слухов о переговорах по покупке 100% группы "Тинькофф". Позже бумаги отступили от пиков дня, но удерживались выше 5 тыс. руб., а гдр TCS Group и вовсе находились в минусе после повышения накануне. В результате сделки "Яндексу" придется напрямую конкурировать со "Сбербанком", акции которого в среду показывали незначительный рост.

С технической точки зрения, обыкновенные акции "Сбербанка" в целом выглядят вполне уверенно и не оставляют попыток восстановления с сентябрьских минимумов. Пока бумаги расположены выше 225,50 руб. (средняя полоса Боллинджера дневного графика), имеет смысл сохранять “лонги” с расчетом на движение как минимум к отметке 234 руб (верхняя полоса Боллинджера), а при ее пробое – к 240 руб. и выше. Ожидать смены среднесрочного тренда на нисходящий до закрепления ниже 215 руб. также не стоит. Фундаментальным драйвером повышения бумаг до 1 октября может стать возможность их покупки с дивидендами за 2019 год.

Сбербанк

Внешний фон: умеренно позитивный.

Нефтяной рынок: нейтральный настрой. Ближайшие фьючерсы на нефть Brent и WTI к середине сессии в РФ пытались выйти в плюс и изменялись в пределах 0,5% перед публикацией отчета Минэнерго США по запасам. Хотя прогнозы Американского института нефти указали на риски увеличения запасов “черного золота”, позитивным сигналом стало существенное сокращение запасов нефтепродуктов.

Фондовые биржи Европы: позитивный настрой. Индекс Euro Stoxx 50: +1,5%. В регионе продолжается наметившееся накануне восстановление, хотя макроэкономические данные носили неоднозначный характер. Наибольшее разочарование принес сектор услуг Германии и еврозоны в сентябре, активность в котором неожиданно пошла на спад, а соответствующие индексы опустились ниже 50 пунктов. Индикаторы активности в производственном секторе, напротив, превысили прогнозы и оставались существенно выше 50 пунктов.

Фондовый рынок США перед открытием: умеренно позитивный настрой. Фьючерсы на индекс S&P 500: +0,4%. В середине недели инвесторы будут оценивать макроэкономическую статистику, а также ждать очередного выступления главы ФРС. Основные надежды “быков” сейчас, однако, сконцентрированы на налогово-бюджетном стимулировании.

Рынок внутри дня. Индексы Мосбиржи и РТС в первой половине сессии уверенно росли, а рублевому индикатору даже удалось преодолеть краткосрочное сопротивление 2940 пунктов (средняя полоса Боллинджера дневного графика), во многом за счет корпоративных историй. Ближайшим важным сопротивлением для индекса является уровень 3000 пунктов, пробоя которого до конца недели можно ждать при сохранении поддержки от корпоративных новостей и улучшении внешнего фона.

Какие риски ждут "Яндекс", если потенциальная сделка с TCS Group состоится?

24 сентября 2020 г. 0:11 Источник

Вчера вечером "Яндекс" и TCS Group ("Тинькофф Банк") подтвердили, что находятся в переговорном процессе, касающемся возможной покупки интернет-компанией до 100% группы. Отмечается, что стороны пришли к принципиальному соглашению о сделке, но окончательные условия будут определены после проведения комплексной проверки и согласования обязывающих документов. Текущие условия подразумевают, что "Яндекс" заплатит до 5,48 млрд долл. акционерам TCS Group в виде денежных средств и акций. Источники СМИ сообщают, что обсуждается схема 50/50 приобретения за счет акций и денежных средств. Мы положительно оцениваем потенциальную сделку и полагаем, что она позволит выстроить наиболее конкурентоспособную экосистему в стране с наибольшим потенциальным охватом. Наша последняя рекомендация для акций "Яндекса" "Покупать", с целевой ценой 5378 руб. за бумагу.

В 3К "Яндекс" закрыл сделку и прекратил сотрудничество со "Сбербанком" в рамках СП "Яндекс.Маркет" и "Яндекс.Деньги". Завершение данного сотрудничества привело также к прекращению соглашений о неконкуренции в сфере финансовых сервисов. В ходе звонка менеджмент компании отмечал, что компания крайне заинтересована в развитии данного направления. Приобретение сильного и крупного игрока позволит компании получить активы сразу во всех основных областях финансовых услуг, включая банковские, страховые и брокерские. "Яндекс" получит доступ к необходимым лицензиям и экспертизе, которой не обладает текущее руководство интернет-гиганта. "Тинькофф Банк" занимает 17 место в России по размеру активов и 8 место по размерам розничного портфеля (РА Эксперт). "Тинькофф Страхование" находится на 15 месте в России по размерам полученных страховых премий. "Тинькофф Банк" на первом месте среди операторов МосБиржи по числу активных клиентов. Розничный бизнес TCS Group может иметь значительные синергии с существующими подразделениями "Яндекса".

Согласно текущей информации в пресс-релизах компаний, "Яндекс" может приобрести до 100% TCS Group за сумму до 5,48 млрд долл. или 27,64 долл. за акцию (с премией в 10,4% к средней цене за последний месяц). Основными акционерами группы являются семейный траст-фонд Олега Тинькова (40,4%), а также менеджмент (6,5%). 53,1% бумаг группы находится в обращении (freefloat). Предполагается, что сделка будет реализована путем специальной схемы урегулирования (scheme of arrangement) на основе законодательства Кипра. Сделка должна быть утверждена акционерами "Яндекса".

На конец 2К у "Яндекса" на балансе было 241,9 млрд руб. (примерно 3,2 млрд долл. по текущему курсу) денежных средств и средств на депозитах, при этом в 3К была закрыта сделка со "Сбербанком", что должно было привести к оттоку примерно 24 млрд руб. Вероятно, "Яндекс" не будет использовать для сделки денежные средства "Яндекс.Маркет" и "Яндекс.Такси" в размере 17,8 и 24,4 млрд руб. соответственно. Акции для сделки, согласно нашим ожиданиям, могут быть получены за счет допэмиссии. Компании не раскрывают в каком соотношении для сделки могут быть использованы денежные средства и акции, но СМИ сообщают, что оно, вероятно, будет 50/50.

По словам Олега Тинькова, которые приводят СМИ, сделка больше напоминает слияние, нежели продажу. Также, согласно заявлению, сам Олег Тиньков и команда группы останутся работать в компании, а интеграция с "Яндексом" будет минимальной.

Мы полагаем, что покупка уже готовых продуктов и доступ к опыту команды "Тинькофф" минимизируют потенциальные риски вывода на конкурентный рынок новых продуктов собственной разработки. При этом "Яндекс" может взять на себя специфические риски, связанные с банковской и страховой деятельностью. Продукты TCS Group, на наш взгляд, могут быть достаточно быстро интегрированы в экосистему Яндекса и значительно расширят ее. Обновленная экосистема потенциально станет крупнейшей в стране с наибольшим охватом различных сервисов и аудитории, что повышает шансы на успех. Мы ожидаем финализации сделки и появления конкретных условий для более детального анализа.

Рынок акций РФ вырос в среду благодаря "Яндексу"

24 сентября 2020 г. 0:11 Источник

Минфин США сегодня ввел санкции в отношении лиц и компаний, связанных с российским бизнесменом Евгением Пригожиным. Ранее американские прокуроры называли Пригожина одной из главных фигур, стоявших за российской "фабрикой троллей", подозреваемой в попытках повлиять на выборы в США при помощи действий в соцсетях. Реакция рынка была похожа на выдох облегчения: рубль, накануне подскочивший до 77,10 за доллар, отскочил к 76,65 и после вернулся на 76,80. Озвученные рестрикции не относятся к тем потенциально возможным ограничениям, которые могут спровоцировать отток капитала, бегство нерезидентов из ОФЗ и т. д.

По итогам торгов в среду, 23 сентября, индекс МосБиржи вырос на 1,1% до 2916,39 п. Объем торгов в основной секции составил 144 млрд рублей, по сравнению с 73 млрд рублей в пятницу. Это максимальный объем с 31 августа, когда показатель подскочил до 184 млрд рублей. Индекс РТС вырос на 0,23% до 1195,77 п.

Четыре отраслевых индекса выросли и четыре упали. Финансовый сектор был в лидерах роста (+1,73%). Нефтегазовый сектор упал в среду на 0,88%. Отраслевой индекс "Нефти и газа" демонстрирует худший результат с начала сентября (-5,1%) и с начала года (-25,3%).

Из 42 акций индекса МосБиржи 18 выросли и 23 потеряли в цене. Акции "Яндекса" внесли наибольший весовой вклад в рост индекса, подорожав на 2,4%. АкцииQIWIпоказали максимальный рост среди компонентов индекса (+3,5% на 18:50 мск).

Лидеры роста

Лидеры падения

QIWI

+3,5%

"Татнефть"-ао

-3,5%

АФК "Система"

+3,3%

"Новатэк"

-3,2%

X5 Retail Group

+3,0%

"Алроса"

-3,0%

Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 5,2%. Индекс торгуется с коэффициентом 9,5 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 11,2 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год.

"Газпром нефть", "Татнефть" и "Лукойл" в большей степени пострадают от ужесточения налогового режима в нефтегазовой отрасли, сказал сегодня вице-премьер Юрий Борисов, подчеркнув, что "Роснефть" и "Газпром" пострадают меньше. "Роснефть" смогла обеспечить себе некоторые налоговые послабления. Компания в ХМАО Югра разрабатывает Приобское нефтяное месторождение, льготу на освоение которого компания ждала с 2019 г. Госдума накануне в первом чтении приняла законопроект о вычете к НДПИ для ряда нефтяных месторождений Югры. Соответственно, главным бенефициаром этого является "Роснефть".

Акции "Татнефти" уже привычным образом оказались в списке аутсайдеров дня. Подешевели бумаги "Газпрома" и "Лукойла". "Роснефть" оставалась стабильной ближе к закрытию регулярных торгов на Московской бирже. Акции "Газпром нефти" потеряли порядка 1%. Компания в ноябре примет решение о выплате дивидендов за 9 месяцев.

Акции "Полюса" прибавили в цене в среду, несмотря на то, что цены на спот-рынке золота упали до самого худшего значения с 12 августа на уровне $1862/унц. Крупнейший российский золотодобытчик решил раньше срока выкупить у "Ростеха" оставшиеся 22% в проекте Сухой Лог за $128,2 млн, увеличив долю до 100%. По прежним договоренностям предполагалось, что оставшуюся долю "Полюс" выкупит за акции. Однако сегодня условия были несколько изменены: 11,3% будут куплены за деньги.

Акции "Яндекса" стали лидерами по объему торгов на Мосбиже в среду - 65 млрд. Это более чем в 4 раза превысило объемы по Сбербанку, который сегодня на второй строчке рейтинга по объему. Московская биржа провела сегодня дискретный аукцион для акций "Яндекса" из-за роста их цены более чем на 20% на старте торгов. После торги продолжались в обычном режиме. Бумага подорожала на 2,4% по итогам сессии, хотя в ходе торгов был сформирован максимум 5653,2 руб. к закрытию цены ушли ближе к 5000 руб. Бумаги TCS Group подешевели на 2,7% на фоне фиксации прибыли после уже реализованного роста перед официальным сообщением о сделке и выкупе долей миноритариев.

Сегодня стало известно, что годовое собрание акционеров девелопера Etalon Group состоится 23 октября 2020 года. Среди вопросов повестки дня – утверждение дивидендов за 2019 год. В случае положительного решения они будут выплачиваться в долларах США по курсу ЦБ РФ, установленному за три дня до даты выплаты, которая назначена на 16 декабря 2020 года. Реестр акционеров для получения дивидендов будет закрыт 20 ноября.

Ситуацию с дивидендами прокомментировал главный аналитик "Открытие Брокер" по российскому рынку Алексей Павлов:

"Еще в июле совет директоров Etalon рекомендовал акционерам на годовом собрании принять решение о выплате дивидендов за прошлый год в размере 12 рублей на расписку, однако не конкретизировал сроки ВОСА и дату закрытия реестра для получения выплат. Теперь же в данный вопрос внесена окончательная ясность. У нас есть актуальная идея на покупку GDR Etalon Group".

Наша цель по бумаге подразумевает рост до $3,5 за расписку.

Внешний фон. Несмотря на то, что европейские фондовые индексы преимущественно выросли в среду, на американском рынке акций минорная динамика по итогам первой половины торгов. Оптимизм в отношении испытания вакцины против коронавируса и сильный квартальный отчетNikeоказались неспособны стимулировать рынок к росту.

Глава ФРС Джером Пауэлл заявил в Конгрессе США, что американцы, которые находятся сейчас в поисках работы, потратят все свои сбережения, если законодатели не примут еще один пакет финансовой помощи.

Компания Johnson & Johnson приступила к финальной стадии испытания вакцины от COVID-19, в которой будут участвовать до 60 тысяч добровольцев. Испытания проводятся в рамках ускоренной программы "Operation Warp Speed", одобренной со стороны президента Трампа.

"Данная новость свидетельствует о том, что все предыдущие стадии испытания прошли успешно. Это повышает вероятность, что к концу года западные фармацевтические компании смогут получить окончательные положительные результаты по эффективности и безопасности вакцины от COVID-19. Напомним, что лидером по срокам завершения всех фаз испытаний вакцины пока считается компания Pfizer, чьи результаты ожидаются к концу октября. Вакцина по-прежнему считается главн

Коронавирус снова действует инвесторам на нервы

23 сентября 2020 г. 0:06 Источник

По итогам торгов 21 сентября американские индексы снизились, однако на закрытии были гораздо выше минимума сессии. Индекс S&P 500 потерял 1,16%, опустившись до 3341 пунктов, Dow Jones упал на 1,84%, NASDAQ выглядел более уверенно, снизившись лишь на 0,13%. Опасения по поводу второй волны пандемии COVID-19 вновь вызвали спрос на облачные компании. На этом фоне технологический сектор вырос на 0,76%. Циклические сектора оказались под давлением: энергетика рухнула на 3,27%, а промышленность на 3,38%.

Сегодня мировые фондовые площадки демонстрируют смешанную динамику. Главе ФРС Джерому Пауэллу снова предстоит выступать в Конгрессе, однако маловероятно, что будет сказано что-то принципиально новое. Накануне Пауэлл повторил, что экономике могут потребоваться новые фискальные стимулы. Президент ФРБ Сент-Луиса Дж. Буллард считает, что существующего объема стимулирования достаточно для борьбы с кризисом. Вероятно, слова Булларда могут стать фактором поддержки для американских акций сегодня.

Ухудшение эпидемиологической обстановки в Европе находится в центре внимания инвесторов. В ближайшие дни в ряде европейских стран ожидается повторное введение ограничений, которые, вероятно, будут носить более избирательный характер, чем это было весной. Считаем, что рынок уже частично готов к этому, однако непредсказуемость пандемии коронавируса может потребовать усиления сдерживающих мер.

Азиатские фондовые индексы закрылись снижением. Китайский CSI300 потерял 1,19%, гонконгский Hang Seng – 0,98%. Европейские индексы растут после распродажи накануне. EuroStoxx 50 прибавил 0,8%.

Аппетит к риску неуверенный. Спрос на безопасные активы, в том числе на облигации США, сохраняется. Ставка по 10-летним трежерис растет до 0,67%. Фьючерс на нефть Brent поднимается до $42. Золото снижается к $1900.

Ожидаем, что S&P500 в ходе предстоящей сессии будет торговаться разнонаправленно. Предполагаемый диапазон: 3260-3320 пунктов.

Сегодня будут опубликованы данные по продажам жилья на вторичном рынке за август (прогноз: +2,4% м/м, до 6 млн). Темпы роста сильно замедлятся по сравнению с июльскими, так как показатель уже превысил докризисные значения. Рынок жилья выигрывает от низких ставок по кредитам.

В центре внимания отчетность Nike за квартал, завершившийся в августе. Консенсус закладывает снижение выручки на 14,4%, до $9,13 млрд, при падении скорректированной EPS с прошлогодних $0,86 до $0,47. Нас интересует, сможет ли компания продемонстрировать более сильную динамику выручки благодаря развитию цифровых каналов продаж.

Перед открытием основной сессии квартальный отчет представит AutoZone, крупный ретейлер в сегменте автозапчастей. Ожидается повышение выручки на 4,8%, до $4,18 млрд, при росте EPS на 12,7%. Компания относительно легко пережила кризис, так как спрос на автозапчасти оказался достаточно устойчивым. Рост выручки обусловлен развитием интернет-продаж, ускорением доставки и расширением количества магазинов.

Индекс настроений от Freedom Finance снижается до 17 из 100. Показатель по-прежнему отражает беспокойство по поводу негативных последствий пандемии для экономики. Однако повышение индикатора от минимальных значений может говорить об улучшении перспектив.

Технически S&P500 выглядит уязвимым, но пока сохраняет шансы на отскок вверх. Накануне индекс широкого рынка нашел поддержку на уровне 3230 (максимум 8 июня) и сформировал свечной паттерн "пин-бар", указывающий на вероятность краткосрочного разворота. Индикатор MACD пока не достиг нового локального минимума, что может означать формирование "бычьей" дивергенции. Между тем индикатор RSI явно указывает на преобладание сил продавцов и способствует продолжению снижения. На наш взгляд, разнонаправленные колебания сохранятся.

По акциям ММК есть риски смены тренда на нисходящий

23 сентября 2020 г. 0:06 Источник

К середине торгового дня российские фондовые индексы оставались в уверенном плюсе, получая поддержку от улучшения настроений за рубежом. Индекс Мосбиржи к 14.40 мск вырос на 1,43% до 2904,51 пункта. Индекс РТС увеличился на 2,21%, до 1207,34 пункта, показывая более уверенное повышение благодаря укреплению рубля.

Рубль к середине сессии прибавлял чуть менее 0,5% против доллара и евро. Доллар опустился ниже 76 руб., а евро стремился к 89 руб. Обе валюты корректировались после повышения накануне.

Эмитенты. В лидерах роста к середине сессии пребывали бумаги En+ Group (+3,76%) и котировки "М.Видео" (+3,36%). В лидерах снижения были акции "Полиметалла" (-2,75%) и котировки ММК (-2,35%).

Акции "Полиметалла" потеряли импульс к росту после объявления ранее в сентябре о продаже крупного пакета бумаг компании, а также неспособности золота развить повышение. Котировки драгоценного металла во вторник находились выше 1900 долл./унц.

Бумаги ММК упали после дивидендной отсечки и остаются под давлением ввиду перспективы увеличения налоговой нагрузки. С технической точки зрения акции, однако, во вторник пытаются отступить от локального минимума и района поддержки 38 руб. (средняя полоса Боллинджера дневного графика). Положение выше 38 руб. дает покупателям надежду на возвращение бумаг к 40 руб., но в целом основной тренд, согласно ADX, может смениться на нисходящий и увести котировки к сентябрьскому минимуму 36,15 руб. У текущих отметок можно сыграть на отскок с установкой стоп-лосса чуть ниже 38 руб., но учитывать высокий риск и возможное ограничение потенциала роста отметкой 40 руб.

ММК

Внешний фон: умеренно позитивный.

Нефтяной рынок: позитивный настрой. Ближайшие фьючерсы на нефть Brent и WTI к середине сессии в РФ вышли в плюс и прибавляют порядка 1-1,5%, пытаясь восстановить утерянные накануне позиции. Цены, однако, расположены существенно ниже сопротивлений 43,50 долл. и 41 долл., способность отвоевать которые указала бы на возможность смены краткосрочных настроений.

Фондовые биржи Европы: умеренно позитивный настрой. Индекс Euro Stoxx 50: +0,9%. В регионе наблюдается стабилизация после обвала в начале недели, но в целом риски усугубления ситуации с вирусом пока не дают поводов для активных покупок.

Фондовый рынок США перед открытием: умеренно позитивный настрой. Фьючерсы на индекс S&P 500: +0,3%. Не исключено, что настроения на американских площадках во вторник улучшатся после способности индикаторов отвоевать существенную часть позиций к концу сессии понедельника. Особенного внимания сегодня заслуживают выступления главы ФРС и министра финансов страны в Конгрессе. Наиболее интересным вопросом для рынка в целом остается перспектива одобрения пакета мер налогово-бюджетного стимулирования, которая становится все более туманной.

Рынок внутри дня. Индексы Мосбиржи и РТС в первой половине сессии отступили от района поддержек 2850 и 1180 пунктов и перешли к восходящей коррекции. Текущее движение, однако, пока можно назвать не более чем передышкой перед очередной волной снижения. Негативный сигнал остается актуальным до закрепления индикаторов выше сопротивлений 2940 и 1235 пунктов соответственно.

Индекс МосБиржи прервал четырехдневную череду снижения

23 сентября 2020 г. 0:06 Источник

По итогам торгов во вторник, 22 сентября, индекс МосБиржи вырос на 0,73% до 2884,7 п. Объем торгов в основной секции составил 73 млрд рублей, по сравнению с 85 млрд рублей в пятницу. Индекс РТС вырос на 1% до 1193,06 п.

Накануне мы провели ретроспективный анализ, который показал, что индекс МосБиржи зачастую растет на следующий день после падения более чем на 2,5%. По крайней мере, об этом говорит история последних 5 лет за исключением всего одного случая. Завершение сегодняшних торгов подтверждает отмеченную историческую особенность.

Шесть отраслевых индексов выросли и два упали. Финансовый сектор стал лидером дня (+1,23%), а транспортный сектор получил статус аутсайдера (-1,22%). Здесь наиболее существенно снижение показали акции "Аэрофлота", который опубликовал операционные результаты за август и 8 месяцев 2020 года. Цифры за июль и август подтверждают улучшение ситуации относительно крайне драматичного второго квартала, но выход из кризиса все же будет сложным для Группы "Аэрофлот". Во многом все будет зависеть от восстановления международных перевозок. Сегодня бумага была под давлением на фоне слабости европейского туристического сектора, который дешевел из-за планируемых ограничений экономической деятельности, а также неоднозначных высказываниях главы Сбербанка Германа Грефа относительно долговой нагрузки авиакомпании. Член кабинета министров Великобритании Майкл Гоув сегодня призвал граждан по возможности продолжать работать из дома. Великобритания и Чехия планируют в ближайшее время вновь закрыть пабы и рестораны.

Из 42 акций индекса МосБиржи 19 выросли и 22 потеряли в цене. Акции "Газпрома" внесли наибольший весовой вклад в рост индекса, подорожав на 0,8%. Акции "Магнита" показали максимальный рост среди компонентов индекса (+3,8% на 18:50 мск).

Лидеры роста

Лидеры падения

"Магнит"

+3,8%

"Татнефть"-ап

-2,5%

TCS Group

+2,2%

"Аэрофлот"

-2,5%

Mail.ru

-+1,9%

"Фосагро"

-1,8%

Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 5,3%. Индекс торгуется с коэффициентом 9,4 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 11,1 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год.

Рейтинговое агентство АКРА сегодня подтвердило кредитный рейтинг "Магнита" на уровне "АА (RU)" со стабильным прогнозом. Второй по выручке и первый по числу магазинов российский ритейлер обладает сильным операционным профилем, высокой рентабельностью и очень сильной ликвидностью, отметило АКРА.

На фоне опасений второй волны коронавируса в Европе и потенциального негативного влияния этого риск-события на экономическую активность в нашей стране, акции ритейлеров выполняют роль своего рода защитного актива.

"Татнефть" уже который день в тройке аутсайдеров по итогам регулярных торгов, поскольку компания, как считается, может быть одной из наиболее пострадавших от истории с повышением НДПИ и отменой льгот на добычу трудноизвлекаемой нефти.

Внешний фон.Европейские фондовые площадки в большинстве своем показали отскок после существенного падения накануне. Американские акции также пытаются вернуться к росту. Однако всецелого оптимизма не наблюдается, поскольку глава ФРС Джером Пауэлл в очередной раз напомнил сегодня, что перспективы экономического восстановления по-прежнему выглядят крайне неопределенными.

В целом весьма широкий лагерь рыночных наблюдателей указывает на то, что американские президентские выборы в ноябре сейчас являются ключевым фактором риска для фондового рынка. Этот фактор определяет повышенную волатильность рынка, а если сюда добавить борьбу между республиканцами и демократами за то, кто станет следующим судьей Верховного суда (после смерти Рут Гинзбург), зашедшие давно в тупик переговоры о пакете мер экономической поддержки и риск второй волны пандемии, то такой коктейль в своем потенциале может стать основой медвежьего тренда.

Однако активность на рынке опционов показывает, что далеко не все разделяют пессимистичный сценарий и потихоньку делает покупки на проседающем рынке. Один из примеров – акции Imax подскочили на 7,5%, поскольку активность в опционах на эту бумагу была самой высокой среди всех опционов в листинге в США. Объем в опционах Call, позволяющих извлечь выгоду в случае роста цены, подскочил сегодня в 22 раза выше 20-дневного среднего значения по показателю. Акции Imax в понедельник упали на 5,1%.

Акции Tesla падают на 5%, поскольку накануне мероприятия "День батарей Tesla" стало известно, что массовое производство новых аккумуляторов, преимущественно для проектов Semi, Cybertruck и Roadster, начнётся не ранее 2022 года.

"Похоже, что очередное обещание прорыва в области аккумуляторов от Илона Маска откладывается на несколько лет. Причем зависимость в закупках от сторонних поставщиков аккумуляторных батарей Panasonic, LG и CATL по-прежнему высокая и имеет тенденцию к увеличению. Таким образом, технологическое превосходство Tesla в очередной раз подвергается сомнению, а текущий размер капитализации компании является бесконечно далеким от реального положения дел", – отметил аналитик "Открытие Брокер" по международному рынку Иван Авсейко.

Также среди корпоративных историй отметим новости вокруг Nikola Motors. Тревор Милтон покинул должность председателя совета директоров Nikola Motors в связи с расследованием компании Hindenburg Research, которая утверждает, что руководство Nikola ввело инвесторов в заблуждение, приведя в своих отчетах "десятки" ложных утверждений о технологических разработках, чтобы привлечь к сотрудничеству других автомобильных производителей.

"Nikola Motors изначально поставила своей целью производить транспортные средства без углеводородных выбросов, в том числе за счет чистых водородных двигателей. Компания имеет несколько концептов грузовиков на электроприводе, впрочем, до реального производства дело не дошло. Несмотря на тщетные попытки Милтона опровергнуть обвинения Hindenburg Research, его уход с руководящей должности рынок воспринял как бегство с тонущего корабля. Данная история показывает, что розничным инвесторам с

Гуцериев и «Открытие» заключат мировое на фоне иска от ЦБ на ₽85 млрд

23 сентября 2020 г. 0:05 Источник
Михаил Гуцериев и принадлежащий ЦБ банк «Открытие» заключат мировое соглашение. Оно связано с иском Центрального банка к Гуцериеву на 85 млрд руб.

Среди инвесторов продолжает царить умеренно минорное настроение

22 сентября 2020 г. 0:06 Источник

"Милашки" Нетфликса испугали инвесторов. Рынок слаб и не уверен в себе. Такой вывод можно сделать по итогам прошедшей недели. Наиболее ярко отразила эту слабость последняя торговая сессия.

По итогам первой половины пятницы вроде было все хорошо и обнадеживающе. Можно было даже надеяться, что торговля будет вестись в зеленой зоне. Однако в плюсе прошло только открытие основной сессии, затем индексы медленно, но верно поползли вниз. В какой-то момент ситуация была совсем уж разочаровывающей, поскольку падение превышало даже 2%. Однако к концу дня положение дел стабилизировалось и начался некоторый выкуп бумаг после хорошей просадки. В итоге потери индексов к счастью ограничились одним процентом, а просадка по итогам недели еще меньше – от 0,03% по индексу Dow Jones (DJIA-30) до 0,64% по индексу высоко технологичных компаний NASDAQ. Учитывая нервный и неровный ход торгов, можно признать, что все могло быть гораздо хуже. Особенно в индексе NASDAQ. Там в течение всей недели котировки ходили вблизи очень серьезного уровня поддержки в 10 800 пунктов. Мы наблюдали постоянные попытки снести этот уровень и уйти ниже. Однако он все же пока устоял. Хотя возможно ключевое слово здесь – ПОКА.

На отраслевом уровне события развивались вполне закономерно. Главными пострадавшими были акции сектора коммуникационных услуг во главе с Alphabet (GOOGL, -2,42%), Facebook (FB, -0,90%) и Netflix (NFLX, -0,05%) и уже привычно – акции ведущих технологических компаний. Короче, FAANGовцы теперь во всем виноваты. Особенно сильно "на орехи" досталось Нетфликсу на слишком фривольный, как считают многие зрители, сериал Cuties (Милашки). Возмущение зрителей настолько велико, что начался отказ от подписки на этот популярнейший канал. Правда сам Netflix объясняет отток зрителей конкурентной борьбой и появлением каналов Disney+ от The Walt Disney (DIS, -1,22%) и HBO Max от AT&T (T, -0,48%). Как бы то ни было, но в данной конкурентной борьбе за зрителя точно выиграет последний.

А вот что действительно радует, если анализировать итоги недели, так это достаточно стабильный спрос на акции компаний, работающих в сфере медицины и здравоохранения. Причем этот спрос был равномерно "размазан" по всем сегментам – от акций ведущих драгмейкеров до акций биотехнологических компаний и компаний, производящих медицинское оборудование. Этот сектор был на голову лучше всех остальных и средний рост здесь по итогам недели составил почти 2,5%.

По итогам торгов ценными бумагами иностранных компаний на Санкт-Петербургской бирже за прошедшую неделю было заключено 4,8 миллиона сделок с акциями 1388 эмитентов на общую сумму почти 5,5 миллиардов долларов США.

Ожидания рынка 21 сентября. Выходные не пошли инвесторам на пользу. Успокоение не наступило. Хотя вроде бы ничего такого неприятного и не произошло. Но участники рынка не сильно обращают на это внимание. Их больше волнуют проблемы, связанные с нарастающей второй волной коронавирусной эпидемии и нерешенностью в сфере программ помощи экономике и конкретным группам населения со стороны властей. Поэтому в понедельник с утра повсеместно мы наблюдаем продолжение снижения рынков, которое мы видим, начиная с начала сентября.

Панических распродаж вроде бы и нет, но индексы уверенно шаг за шагом уходят все ниже и ниже. Пока картина вырисовывается явно негативная.

Предстоящая неделя будет очень сложной и нервной. Одним из главных действующих лиц будет Председатель ФРС США Джером Пауэлл. Он будет выступать перед Конгрессом и Сенатом по самым разным вопросам в течение 3 дней – со вторника по четверг, и, естественно, значимость его слов очень и очень велика. Участники рынка будут внимательно прислушиваться к ним и пытаться уловить хоть какие-то оптимистичные нотки. Но и господин Пауэлл вполне возможно попытается хоть как-то исправить то негативное впечатление, которое произвела на инвесторов его последняя пресс-конференция в прошедшую среду после завершения заседания Комитета по открытым рынкам (FOMC).

Кроме выступления Пауэлла с большим интересом участники рынка ожидают Battery Day от компании Tesla (TSLA), который состоится во вторник. С этим мероприятием фанаты этой удивительной компании связывают очень многое. Действительно, зная Илона Маска, можно ожидать каких-то новых революционных изобретений и начинаний, которые повлияют не только на акции самой Tesla, но и на всю индустрию в целом. Это конечно может оказать весьма позитивное влияние на рынок в целом.

Что же касается конкретно понедельника, то пока особо хвастаться нечем. Как было сказано выше, среди инвесторов продолжает царить умеренно минорное настроение, перебороть которое не представляется возможным. Поэтому нас ждет очередной день умеренных распродаж с дальнейшим медленным сползанием вниз котировок по всему фронту бумаг.

Huawei инвестирует $800 млн в Россию до 2025 года на фоне санкций США

22 сентября 2020 г. 0:06 Источник

The Huawei logo is seen at the IFA consumer technology fair, amid the coronavirus disease (COVID-19) outbreak, in Berlin, Germany September 3, 2020. REUTERS/Michele TantussiМОСКВА (Рейтер) - Китайский технологический гигант Huawei вложит в российскую IT-отрасль $800 миллионов в течение пяти лет, сказал заместитель генерального директора Huawei Enterprise в России Александр Столяров.

Компания планирует направить инвестиции в обучение российских сотрудников и открытие R&D-центров, рассказал Столяров, выступая на форуме Kazan Digital Week.

Huawei инвестировал в Россию $392 миллиона в 2017-2019 годах, следует из его презентации.

Сейчас у компании четыре центра разработки в стране. В течение пяти лет разработчик планирует открыть еще 5 центров.

После попадания в черный список США, с фигурантами которого запрещено торговать американским предприятиям, Huawei перевел инвестиции из США в Россию, расширил команду российских разработчиков и поднял им зарплату, заявил в августе основатель компании Жэнь Чжэнфэй, которого процитировала South China Morning Post.

(Елена Фабричная. Текст Надежды Цыденовой. Редактировала Анастасия Лырчикова.)

Мэрия Москвы оценила сроки открытия станции «Улица Народного Ополчения»

20 сентября 2020 г. 0:05 Источник
Открытие станции Большой кольцевой линии (БКЛ) Московского метрополитена «Улица Народного Ополчения» запланировано до конца года.

Среднесрочные перспективы для золота позитивны

19 сентября 2020 г. 0:05 Источник

ФРС и Банк России на этой неделе оставили процентные ставки без изменений. И если Федрезерв сигнализировал ставки около нуля на три ближайших года вперед, то ЦБ РФ оставил дверь открытой для возможного дальнейшего снижения ключевой ставки. Команда Открытие Research в настоящий момент считает приоритетным сценарий сохранения ключевой ставки на уровне 4,25%. Снижение ключевой ставки ниже уровня 4,00%, наш взгляд, возможно только в сценарии существенного ухудшения внутренней экономической динамики на фоне ограниченных рисков ослабления рубля (как в сценарии повторной волны коронавируса).

На следующей неделе одно из наиболее интересных событий российского фондового рынка связано со Сбербанком. Годовое собрание акционеров в заочной форме состоится в пятницу, 25 сентября. На нем акционеры должны подтвердить рекомендацию наблюдательного совета выплатить владельцам акций 50% от прошлогодней прибыли банка. Напомним, что в среду глава Минфина РФ Антон Силуанов заявил на брифинге, что ведомство ожидает от госкомпаний дивиденды 50% и в 2021 году (по итогам 2020 года).

По итогам торгов в пятницу, 18 сентября, индекс МосБиржи упал на 0,67% до 2951,79 п. Объем торгов в основной секции составил 88 млрд рублей, по сравнению с 86 млрд рублей в предыдущий день. Индекс РТС упал на 1,18% до 1228,64 п. По итогам недели индекс МосБиржи вырос на 1,4% (впервые после 4 недель снижения), а индекс РТС на 0,5%.

Индекс МосБиржи завершает текущую неделю ростом после 4-х подряд недель снижения. Позитивный факт, на прошлой неделе индекс оттолкнулся от своей 50-недельной скользящей средней линии и закрытие текущей недели выше 3000 п. уже было бы техническим сигналом к открытой двери в сторону среднесрочной цели 3200 п. На дневном графике индекс в начале недели снизу вверх перешагнул 50-дневную МА, при этом 100-дневная линия была уже готова также поступить с 200-дневной скользящей средней. Пока картина позволяет предположить, что взятие 3000 п. на повестке предстоящей торговой недели.

Четыре отраслевых индекса выросли и четыре упали. Индекс "Металлов и добычи" стал аутсайдером дня (-0,72%). Индекс "Химии и нефтехимии" показал в пятницу наибольший рост (+0,94%). С начала сентября в минусе только нефтегазовый сектор (-1,1%) и потребительский сектор (-0,42%). Однако индекс "Химии и нефтехимии" в номинальном плюсе (+0,05%). Металлурги с начала сентября растут на 1%.

Из 38 акций индекса МосБиржи 23 упали и 15 прибавили в цене. Акции "Лукойла" внесли наибольший весовой вклад в падение индекса, и они же продемонстрировали максимальную негативную динамику (-2,1% на 18:50 мск).

Лидеры роста

Лидеры падения

"Русал"

+4,5%

"Лукойл"

-2,1%

LSR Group

+3,1%

Polymetal

-1,8%

TCS Group

+2,5%

"Татнефть"-ап

-1,8%

Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 5,3%. Индекс торгуется с коэффициентом 9,4 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 11,2 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год.

Акции "Интер РАО" упали в пятницу, хотя днем ранее стали лидерами роста среди индексных бумаг Московской биржи. "Интер РАО" официально опровергла слухи о переговорах о покупке "Юнипро" и "Энел Россия", заявив, что подобные слухи можно расценивать как манипулирование рынком. Акции "Энел" выросли в пятницу.

Акции Polymetal в списке индексных акций получили статус аутсайдера в четверг и остались в группе лидеров снижения в пятницу. Утром рынок получил информацию о том, что крупнейший акционер золотодобытчика для погашения своих долгов продал 4% акций и зафиксировал на сделке порядка $440 млн. Конъюнктура для золотодобытчиков складывается в этом году крайне позитивная, и желание акционеров ей также воспользоваться выглядит логичным и понятным. К тому же "Группа ИСТ" подтвердила, что намерена по-прежнему оставаться крупнейшим акционером Polymetal. Доля акций в свободном обращении выросла, что позитивно. Просадка в цене акции около 9% за неделю может привлечь внимание тех, кто присматривался к бумаге, но считал, что она выглядит слишком дорого.

Мы по-прежнему конструктивно смотрим на среднесрочные перспективы цен на золото, поскольку фундаментальные причины, по которым желтый металл достиг абсолютного максимума, никуда не исчезли: выборы в США, риск Brexit, риск второй волны пандемии, рост инфляции из-за наводнения дешевой ликвидностью. Сейчас на бумагу давят краткосрочные негативные драйверы: цены на золото на мировом рынке пока под давлением, а также тот факт, что компанию могут коснуться нововведения в Налоговый кодекс в части увеличения НДПИ. Однако желающие купить бумагу среднесрочно могут увидеть в происходящем сейчас возможность.

Отметим сегодняшнюю новость о лекарстве "Коронавир" от коронавирусной инфекции легкой и средней степени тяжести, которое "Р-Фарм" намеревается распространить в аптеках буквально на следующей неделе после третьей фазы клинических испытаний с участием 168 пациентов. Считаем, что новость нейтральна по отношениям к акциям АФК "Система", которой принадлежит доля фармацевтического холдинга Alium, на заводе которого будут производить вакцину "Спутник V".

Внешний фон. Панъевропейский индекс EuroStoxx 600 упал в пятницу приблизительно на 0,7% из-за давления продаж на акции компаний, имеющих отношение к туризму, поскольку информация о распространении коронавируса в Европе несет риск возвращения карантинных мер.

На американском фондовом рынке сегодня именно та пятница, когда раз в квартал экспирируются опционы и фьючерсы на акции индексы. Обычно этот день генерирует более высокие объемы торгов и повышенную волатильность. В остальном трудно расти в преддверии выходных, когда уж со среды ощущается нехватка драйвера. Таковым вполне мог бы стать новый пакет мер поддержки, если бы он был согласован республиканцами и демократами. Но, увы, со стороны новых стимулов пока нет позитивных новостей.

Валютный рынок. Доллар вечером в пятницу заметно дешевел против новозеландской валюты и японской иены. Британский фунт был в аутсайдерах вместе с норвежской кроной и швейцарским франком. Однако по итогам недели все представители Большой десятки выросли в цене к доллару. Исключением стала лишь норвежс

Конкуренция Amazon с Walmart обостряется

17 сентября 2020 г. 21:09 Источник
Amazon стремится открыть до 1500 небольших складов по всей территории США, многие из которых находятся в пригородах. Конкурентная борьба с Walmart обостряется.

Гигант розничной торговли из Сиэтла был застигнут врасплох во время пандемии, тогда он не мог справиться со спросом на основные товары, такие, например, как туалетная бумага и молоко. Компания приступила к планомерному наращиванию возможностей доставки, открывая новые складские центры и улучшая логистику.

Поскольку в первые недели пандемии спрос на доставку кратно вырос, Amazon пыталась выполнить свое обещание доставлять в течение двух дней в рамках тарифа Prime, но это получалось не всегда. С тех пор компания наняла 175 тыс. сотрудников, которые вернули высокий уровень сервиса.

Основные конкуренты в США, Walmart (WMT) и Target (TGT), также улучшили качество сервиса за счет доставки в тот же день через свою обширную сеть магазинов. Walmart недавно запустил Walmart Plus, свой ответ Amazon Prime. Walmart Plus стоит на $21 меньше, чем годовая подписка Amazon.

Помимо розничных конкурентов Amazon, массовое открытие небольших складов с быстрой доставкой представляет серьезную угрозу не только прямым розничным конкурентам, но и специализирующимся на доставке организациям: United Parcel Service Inc. (UPS) и Почтовой службе США. Быть самым быстрым в гонке онлайн-доставки настолько важно для бизнеса Amazon, что она не доверяет эту работу никому и отказывается от сотрудничества со своими давними партнерами по доставке. Amazon фактически дублирует логистические операции UPS. Многие из новых центров Amazon находятся в нескольких минутах ходьбы от объектов UPS.

С начала года бумаги компании взлетели на 80%. Акции уже достигли нашей целевой цены $2978/акцию. Ожидаем консолидации вблизи этого значения.

"ЛУКОЙЛу" не хватает позитивных драйверов

17 сентября 2020 г. 16:08 Источник

К середине торгового дня российские фондовые индексы оставались в небольшом минусе ввиду преимущественно пессимистичных настроений за рубежом. Индекс Мосбиржи к 14.30 мск снизился на 0,82% до 2950,76 пункта. Индекс РТС упал на 1,08%, до 1238,31 пункта.

Рубль к середине сессии изменялся разнонаправленно против доллара и евро, в пределах 0,5%. Доллар вновь стремился 75 руб. ввиду силы американской валюты на международных рынках, а евро находился у 88,50 руб.

Эмитенты. В лидерах роста к середине сессии пребывали бумаги "ИнтерРАО" (+3%) и обыкновенные акции "Россетей" (+2,85%). В лидерах снижения были бумаги "Полиметалла" (-4,17%), обыкновенные и привилегированные акции "Татнефти" (-3,44% и -2,99% соответственно), а также котировки "ЛУКОЙЛа" (-1,86%).

В четверг на рынке появилась информация об интересе "ИнтерРАО" к покупке "Энел России" и "Юнипро".

Бумаги золотодобытчиков шли вниз вместе с коррекцией цен на золото к 1950 долл./унц.

Акции "Татнефти" и "ЛУКОЙЛа" продолжали начатое накануне падение на фоне новостей о возможной отмене льгот на добычу сверхвязкой нефти со следующего года.

С технической точки зрения, акции "ЛУКОЙЛа" продолжают чувствовать себя слабо и пока не демонстрируют предпосылок к возобновлению роста. Приостановить падение может разве что близость среднесрочной поддержки 4550 руб., пробой которой мог бы вернуть бумаги к минимуму текущего года, ниже 4000 руб. Коррекционного отскока наверх от текущих уровней можно ожидать лишь в случае поступления позитивных фундаментальных сигналов или ралли нефтяных цен. В любом случае закрепление бумаг выше 5000-5100 руб в краткосрочной перспективе выглядит маловероятным.

лукойл

Внешний фон: неоднозначный.

Нефтяной рынок: умеренно позитивный настрой. Ближайшие фьючерсы на нефть Brent и WTI к середине сессии в РФ отступили от минимумов дня и прибавляли порядка 0,5%. На рынке ждали новостей с мониторингового комитета ОПЕК+, которые, впрочем, вряд ли будут неожиданными. Участники пытаются оценить, появится ли на рынке достаточно драйверов для закрепления цен выше сопротивлений 43 долл. и 41 долл. соответственно. На данный момент сценарий развития уверенного повышения скорее представляется чересчур оптимистичным.

Фондовые биржи Европы: умеренно негативный настрой. Индекс Euro Stoxx 50: -0,9%. Европейские биржи находились под негативным влиянием продаж в США. Статистика при этом подтвердила сохранение потребительской производственной дефляции в еврозоне в августе на уровне 0,4% м/м.

Фондовый рынок США перед открытием: негативный настрой. Фьючерсы на индекс S&P 500: -1,2%. Рынок в четверг, после заседания ФРС, вероятно, останется под понижательным давлением, которое может усилиться после публикации макроэкономических данных в случае негативных сюрпризов. Инвесторы воспользовались отсутствием новых стимулирующих мер ФРС как возможностью зафиксировать прибыль.

Онлайн-конференция: Рынок облигаций - в поисках спроса

17 сентября 2020 г. 13:08 Источник

Уважаемые дамы и господа!

Через пять минут на нашем сайте начнется онлайн-конференция"Рынок облигаций - в поисках спроса".

Несмотря на позитивный внешний фон, рост цен на нефть и укрепление рубля, ОФЗ показывают смешанную динамику. Среди главных внутренних тем на рынке - планы правительства России пойти на рекордное в истории увеличение государственного долга, чтобы покрыть дефицит федерального бюджета. В СМИ появились подробности проекта обновленной программы займов Минфина, предполагающей размещение гособлигаций в 2020 году на сумму 5,4 трлн рублей. Однако объем заимствований может быть не исполнен, если расходы окажутся меньше запланированных 22,5 трлн руб. С начала года было доразмещено ОФЗ примерно на 2,4 трлн руб. Это означает, что до конца года Минфин хотел бы еще занять около 3 трлн руб.При этом доходность облигаций сегодня не слишком вдохновляет инвесторов. На российский долговой рынок оказывают давление и внешние факторы - геополитические риски.

Поддержку оказывают ожидания низких ставок. Эльвира Набиуллина заявила о возможности возвращения Банка России к нейтральной ключевой ставке уже в среднесрочной перспективе. А недавняя риторика зампреда ЦБ Алексея Заботкина смогла повысить градус оптимизма - регулятор оценивает инфляцию по итогам года в середине прогнозного диапазона 3,7-4,2%. Многие аналитики ожидают паузы в снижении ставки в эту пятницу – ускорение кредитования и рост волатильности рынков будут склонять ЦБ к осторожным действиям.

Ожидать ли всплеска рыночного спроса на ОФЗ? Что может стимулировать интерес инвесторов к рынку рублевых облигаций при текущих уровнях ставок? Какова годовая доходность 10-летних ОФЗ на горизонте года? Удастся ли Минфину в этом году привлечь необходимую сумму для финансирования экономики и покрытия дефицита бюджета? Каковы основные риски для рынка облигаций РФ в настоящее время? Какие внутренние и внешние события осенью будут определять динамику рынка? Что решит ЦБ РФ на ближайшем заседании? Как скажется на долговых рынках политика ФРС и ЕС?

Участники конференции:

        • Константин Бушуев, начальник управления анализа рынков "Открытие Брокер"
        • Михаил Васильев, главный аналитик "Совкомбанка"
        • Дмитрий Грицкевич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков "Промсвязьбанка"
        • Александр Жуляев, трейдер по облигациям ИК "Фридом Финанс"
        • Елена Василева-Корзюк, начальник аналитического отдела "АК БАРС Финанс"
        • Наталия Смирнова, независимый финансовый советник
        • Алексей Ковалев, руководитель аналитического отдела ГК "ФИНАМ"

Задайте свой вопрос сейчас!

Сегодня ожидается снижение котировок на старте торгов

17 сентября 2020 г. 9:07 Источник

Сегодня мы ожидаем снижения котировок в начале торгов на российском фондовом рынке вслед за отрицательными настроениями на азиатских площадках. Тем не менее, на часовом графике индекс Мосбиржи пребывает вблизи локального максимума и психологической отметки 3000.

Индекс МосБиржа

Напомним, вчера торги в России завершились умеренным снижением, хотя на открытии торгов была попытка продолжения роста. Индекс МосБиржи отступил на 0,19%, индекс РТС - на 0,15%. В лидерах роста были бумаги "Московской биржи" (+4,10%) и "Полюса" (+2,77%), в лидерах падения – префы "Татнефти" (-5,34%) и "Норильский никель" (-1,84%).

По итогам заседания ФРС, как и ожидалось, сохранила ключевую ставку на текущем уровне в диапазоне от 0% до 0,25%, отметив, что ставка останется на данном уровне до момента, пока рынок труда не достигнет полной занятости (когда циклическая безработица исчезнет), а инфляция не усилится до 2% и более. Кроме того, регулятор повторил, что будет использовать все доступные инструменты для поддержки американской экономики. Выкуп государственных и ипотечных облигаций продолжится, как минимум, в нынешних объемах. Напомним, что в июле ФРС продлила действие всех программ экстренного кредитования до конца 2020 г.

Ключевые американские индексы завершили сессию преимущественно на отрицательной территории: индекс широкого рынка S&P 500 стал легче на 0,46%, индекс с электронной биржи Nasdaq убавил 1,25%, а промышленный индекс Dow Jones незначительно подрос на 0,13%.

Перед открытием Московской Биржи сегодня площадки Азиатско-Тихоокеанского региона торгуются разнонаправленно: по состоянию на 8:45 МСК австралийский индекс S&P/ASX 200 теряет 1,06%, японский Nikkei 225 снижается на 0,58%, корейский KOSPI уменьшается на 1,08%, гонконгский Hang Seng торгуется в минусе на 1,54%, а китайский CSI 300 демонстрирует снижение на 0,53%.

В свою очередь, фьючерсы на американские индексы падают на 1,01%, золото убавляет 0,92%, нефть марки Brent снижается на 1,02%.

Из значимой статистики сегодня ожидается публикация данных по инфляции в еврозоне, решение по процентной ставке Великобритании, число первичных заявок на пособие по безработице в США, а также число выданных разрешений на строительство в США. В 16:00 МСК ЦБ России обнародует данные по международным резервам.

Инвесторам, ориентированным на работу с перспективными отечественными компаниями и качественными дивидендными историями, можем предложить присмотреться к стратегии "RU. Капитал и дивиденды" , отслеживающей именно такие бумаги.

Акции "Мосбиржи" взяли курс на исторический максимум - 148,8 рубля

17 сентября 2020 г. 0:06 Источник

К середине торгового дня российские фондовые индексы вышли в небольшой минус, корректируясь после уверенного роста накануне. Индекс Мосбиржи к 14.00 мск снизился на 0,42% до 2967,94 пункта. Индекс РТС упал на 0,25%, до 1250,53 пункта.

Рубль к середине сессии пытался подрасти против доллара и евро, но об уверенном повышении речи не шло. Доллар держался немногим ниже 75 руб., а евро – ниже 89 руб.

В лидерах роста к середине сессии пребывали бумаги Мосбиржи (+2,46%) и котировки Селигдара (+2,32%). В лидерах снижения были обыкновенные акции Мечела (-2,05%) и гдрX5RetailGroup(-1,72%).

Бумаги золотодобытчиков в среду росли на фоне увеличения котировок золота, которые стремились к 1980 долл/унц.

Повышение бумаг "Мосбиржи" можно было наблюдать без видимых фундаментальных причин. При этом, с технической точки зрения, акции выглядят все более уверенно и вновь взяли курс на исторический максимум 148,80 руб., пробой которого вполне может привести к закреплению выше 150 руб. До падения цен ниже 139 руб. (средняя полоса Боллинджера дневного графика) есть смысл сохранять среднесрочные и краткосрочные “лонги”. О рисках развития снижения к 129 руб. и ниже можно будет говорить при неспособности удержать уровень 134 руб.

Индекс МосБиржи

Внешний фон: умеренно позитивный.

Нефтяной рынок:позитивный настрой. Ближайшие фьючерсы на нефтьBrentиWTIк середине сессии в РФ остаются в уверенном плюсе и прибавляют порядка 2%. Котировкипытаются развить повышение на фоне прихода урагана “Салли” на побережье США, а также данных Американского института нефти о неожиданно сильном сокращении запасов “черного золота”. Итоги дня, вероятно, определит отчет Минэнерго США.

Фондовые биржи Европы:нейтральный настрой. ИндексEuroStoxx50: -0,1%. Индикатор колеблется между плюсом и минусом на фоне данных о сохранении дефляционного давления в Великобритании в августе. Профицит торгового баланса еврозоны в июле при этом неожиданно расширился – позитивный сигнал.

Фондовый рынок США перед открытием:умеренно позитивный настрой. Фьючерсы на индексS&P500: +0,6%. До подведения итогов заседания ФРС на рынках будут оценивать динамику розничных продаж страны в августе. На данный момент большинство индикаторов указывает на замедление импульса к росту крупнейшей экономики мира в прошлом месяце, и розничные продажи, вероятно, не станут исключением.

Индексы Мосбиржи и РТС в первой половине сессии скорректировались к преодоленным накануне отметкам 2960 и 1250 пунктов, способность удержать которые по итогам дня может определить краткосрочные перспективы рынка. Если нефтяным котировкам удастся сохранить склонность к росту и ускорить.

Инициатива Минфина давит на широкий спектр бумаг

17 сентября 2020 г. 0:06 Источник

В начале торгов отечественный рынок попытался выйти в плюс, но попытка была быстро пресечена новостями об инициативах Минфина. С 2021 года ведомство хочет повысить в 3,5 раза налог на добычу некоторых удобрений, руд и цветных металлов. Объединение "Русская Сталь" оценивает рост налоговой нагрузки в отрасли на 90 млрд рублей, что приведёт к существенному падению конкурентоспособности продукции российских сталеваров. Бумаги "РУСАЛа", ГМК "Норникель", "ФосАгро", ММК, НЛМК и "Северстали" теряли от 1,1% и более.

Добыча алмазов, угля и золота в проекте изменения в налоговое законодательство не включены. По мнению Михаила Шульгина, начальника отдела по глобальным исследованиям "Открытие Брокер": "Новость определённо формирует негативный момент. Однако факты не позволяют произвести конкретные подсчёты. Поправки могут быть в итоге приняты в ином виде, подразумевающие иной рентный коэффициент. Условия его применения также могут измениться. Грубый подсчет при условии того, что НДПИ будет повышен в три с половиной раза для добывающих соответствующие руды и соли, предполагает, что потери металлургов и агрохимиков будут в пределах 5% от прибыли". Самое интересное, что наиболее сильное снижение показали не металлурги, а X5 Retail Group, Mail.ru Group и "Распадская". Самыми сильными бумагами были Московская биржа, "Селигдар", ОГК-2, "Полюс" и TCS Group. Объём сделок на основной секции Московской биржи достиг 36 млрд рублей к середине дня.

Рубль укреплял свои позиции, пользуясь поддержкой нефти и высоким спросом на ОФЗ. К середине московских торгов баррель Brent стоил около 3100 рублей. Ставки MosPrime выросли на день до 4,41%, на неделю до 4,46%, а на месяц до 4,50%. Рост ставок межбанковского кредитования происходит на фоне налогового периода и высокого спроса на ОФЗ. На первом аукционе среды 16 сентября Минфин разместил ОФЗ-ПК выпуска 29014 с погашением 25 марта 2026 года в объёме 115,218 млрд рублей по номиналу при спросе 183,861 млрд рублей по номиналу. Средневзвешенная цена размещения составила 97,6283% от номинала. Размещение проводилось в остатке, доступном для размещения в данном выпуске. В пользу рубля также работала нефть, которая торговалась выше $41 за баррель Brent и слабеющий доллар перед итогами заседания ФРС.

Европейские индексы начинали день в плюсе, но затем вернулись к уровням закрытия накануне. Лучше прочих торговался розничный сектор. Глава Еврокомиссии Урсула Ван Дер Лайен заявила о приверженности реализации плана трансатлантического сотрудничества. Однако она также подчеркнула в своём обращении снижение шансов заключения полномасштабного торгового соглашения с Великобританией на фоне желания премьер-министра Бориса Джонсона нарушить международное законодательство и развалить ранее достигнутые договорённости. И немного статистики. Дефляция в Великобритании составила -0,4% за август. Однако в годовом выражении всё же состоялась инфляция на 0,2% при ожиданиях роста цен на 0,1%.

Германское издание Die Zeit пишет, ссылаясь на свои источники, что Германия предложила США сделку в обмен на беспрепятственное строительство "Северного потока-2". Предполагается, что ФРГ за свой счёт построит два приёмных терминала для американского СПГ. Однако предложение было сделано ещё в первой половине августа и его перспективы, скорее всего, уже не столь высокие. Однако вернёмся от газовых дел к нефти. Ураган Салли обрушился на побережье американского штата Алабама. Скорость ветра возросла до 105 миль в час, что вернуло категорию Салли на 2-ой уровень по шкале Саффир-Симпсона. Более четверти американской нефтедобычи в Мексиканском заливе остановлено из-за природных рисков. Однако основные нефтеперерабатывающие мощности на побережье остались в стороне от разгула стихии. Фактором поддержки для нефти также стал отчёт API, который показал снижение коммерческих запасов за прошлую неделю на 9,5 млн бар Опрос S&P Global Platts показал, что на рынке ждут сокращения лишь на 1,8 млн бар. Reuters пишет, ссылаясь на свои три источника в OPEC, что технический комитет OPEC+ оценивает дисциплину в рамках соглашения на уровне 101% в августе. Источники также говорят о том, что вопрос более глубокого сокращения рассматриваться не будет, а вот проблема перепроизводства в ряде стран вновь станет предметом обсуждения.

Розничные продажи в США выросли за август на 0,6% при прогнозе 1,0%. Без учёта топлива и автомобилей рост составил 0,7%. Фьючерсы на основные индексы США указывали на рост рынка от 0,3% в NASDAQ до 0,5% в Dow Jones. Основные ожидания дня связаны с заседанием ФРС. От американского регулятора ждут подтверждения того, что ставка около нуля будет сохраняться в течение нескольких лет. Возможно, что также будет обсуждение контроля кривой доходности, но пока всё же эта идея не приобрела достаточного числа сторонников. Среди растущих бумаг могут оказаться акции FedEx. Компания блестяще отчиталась за прошедший квартал, а также улучшила свои ожидания на фоне повышенного спроса на услуги доставки в условиях пандемии. Российский рынок удерживает свои позиции. Однако перспектива повышения налогов давит на широкий спектр бумаг, связанных с добычей полезных ископаемых. В правительстве убеждены, что в условиях экономических сложностей не только нефтяники должны осуществлять повышенные выплаты в бюджет, но и другие пользователи недр.

Банк России может принять решение о снижении ключевой ставки до 4%

17 сентября 2020 г. 0:06 Источник

На предстоящем 18 сентября заседании Совет директоров Банка России может принять решение снизить ключевую ставку на 25 б.п. до уровня в 4,0% по причине преобладания дезинфляционных факторов в среднесрочной перспективе.

В то же время не исключено, что регулятор предпочтет продолжить мониторинг финансово-экономических показателей и временно оставить ключевую ставку неизменной на фоне наблюдаемых в моменте позитивных для инфляции факторов, а именно: стабилизации за последние 4 месяца темпов базовой инфляции на уровне 3,5% годовых (с устраненной сезонностью на уровне 3,7% годовых) – вблизи целевого уровня, ослабления рубля, оживления деловой активности в потребительском секторе и вероятного снижения притока средств населения в депозиты вследствие снижения уровня ставок.

С начала 2020 г. годовой темп инфляции демонстрирует устойчивый повышательный тренд: по итогам августа инфляция составила 3,6% г/г по сравнению с 3,1% по итогам апреля и 2,3% г/г в феврале. С одной стороны, данная тенденция наполовину обусловлена динамикой цен на плодоовощную продукцию, яйца и сахар, которые традиционно остаются волатильным компонентом индекса потребительских цен и которые во многом обусловили значительное замедление инфляции в 2019 г. В то же время, вклад этих компонент в годовой прирост ИПЦ в настоящий момент проходит вблизи верхней границы интервала, наблюдаемого с 2014 г. (от -0,5 п.п. до +0,6 п.п.). Это означает, что дальнейшее ускорение инфляции за счет этого фактора можно рассматривать исключительно как временный эффект.

С другой стороны, на другую половину ускорение инфляции связано с ускорением динамики базовой инфляции – с исключением из расчета цен на товары и услуги со значительным влиянием административного регулирования, а также сезонных и прочих факторов. Не подтвердились опасения, что темп роста базовой инфляции вновь замедлится до уровней второй половины 2019 г. – начала 2020 г. после его ускорения в марте-апреле 2020 г. на фоне ослабления рубля и ажиотажного спроса на продукты первой необходимости. С устранением сезонного фактора в мае-августе темп роста стабилизировался на уровне 0,31-0,32% м/м по сравнению с 0,18% м/м в течение июля 2019 г. – февраля 2020 г. В пересчете на годовые темпы среднемесячный уровень составил около 3,7-3,8% в годовом выражении – вблизи цели Банка России, при этом устойчивый рост наблюдается во всех основных компонентах индекса цен. Учитывая восстанавливающийся спрос и ослабление рубля, по итогам года инфляция может составить 3,9-4,4%. В то же время, в 2021 г. на динамику роста цен дезинфляционное влияние с высокой вероятностью будут оказывать снижение фискального стимула и динамика рубля: в 2021 г. ожидается околонулевая динамика среднегодового курса рубля к доллару по сравнению с ослаблением более чем на 10% в 2020 г. Этот прогноз подразумевает, что негативная внешнеполитическая информационная повестка постепенно сойдет на нет и к концу года под влиянием интервенций Банка России курс доллара снизится до уровня 73 руб./долл.

Все более важным фактором для выбора дальнейшей политики становится трансмиссия снижения ключевой ставки в сокращение депозитных ставок для населения и снижение притока депозитов во вклады населения. В опубликованном недавно проекте Основных направлений единой денежно-кредитной политики Банк России дал понять, что в базовом сценарии мягкая денежно-кредитная политика будет сохранена в 2021 г. Поскольку этот период полностью покрывает наиболее востребованный срок размещения средств в депозиты, то наблюдаемая тенденция снижения уровня ставок по депозитам населения получит свое продолжение. Так, на конец первой декады сентября уровень максимальной ставки среди Топ-10 банков опустился до уровня 4,4% (-0,2 п.п. к концу июля), и с тех пор по крайней мере один банк из этого числа на 50 бп. резко снизил свою ставку. Впрочем, по состоянию на июль прирост депозитов населения с исключением сезонности, валютной переоценки и прироста по счетам эскроу – оставался на нормальном уровне 0,5% м/м. Однако данные за август-сентябрь, которые есть в распоряжении регулятора, могут оказаться хуже, на фоне статистики по притоку средств населения на брокерские счета. В отсутствие достаточного притока средств физических лиц коммерческие банки могут вновь возобновить практику фондирования сначала за счет свободной ликвидности, а за тем за счет рефинансирования в Банке России под залог государственных ценных бумаг, которые в значительном объеме имеются на балансе банков.

Конъюнктура валютного и долгового рынков с момента предыдущего заседания 24 июля несколько ухудшилась: курс доллара вырос с 71 до 75 руб./долл., а бескупонной доходность 5-летних госбумаг выросла с 5,1 до 5,5%.

Вклад компонент в годовой прирост ИПЦ, п.п. и текущая динамика базового индекса, % годовых

Вклад компонент в годовой прирост ИПЦ

Данные: Росстат, расчеты ОткрытияResearch

* БИПЦУС – базовый индекс потребительских цен с устранением сезонности в методологии Открытие Research

Динамика ключевой ставки, бескупонной доходности 5-л ОФЗ и максимальной ставки привлечения депозитов физлиц, %

Динамика ключевой ставки

Данные:Bloomberg, Банк России

ГК "ФИНАМ" представила инвестиционный портфель "Ва-банк" с высокой потенциальной доходностью

17 сентября 2020 г. 0:06 Источник

"ФИНАМ" представил новый индивидуальный инвестиционный портфель – "Ва-банк", ориентированный на агрессивных инвесторов. Портфель формируется из ликвидных базовых активов, а весь капитал идет на формирование доходной части, что обеспечивает потенциальную доходность до 500% всего за несколько месяцев.

ГК "ФИНАМ" представила новый вариант индивидуального инвестиционного портфеля (ИИП) "Ва-банк" для инвесторов с краткосрочным горизонтом, предпочитающих высокий уровень риска. Базовым активом в портфеле выступают высоколиквидные "голубые фишки", причем вся прибыль по портфелю постоянно реинвестируется. Такой подход позволяет обеспечить доходность от 100% до 500%. Впрочем, при негативной динамике базового актива существует и риск полной потери вложенного капитала.

ИИП – это готовое решение с настраиваемыми параметрами доходности и уровня защиты для инвесторов. Такие портфели отличаются гибкими сроками инвестирования, все условия известны заранее, а выйти из инвестиции можно в любой момент. ИИП подходит как начинающим, так и опытным инвесторам. В числе преимуществ ИИП – возможность использования на индивидуальном инвестиционном счете (ИИС), увеличивая потенциальную выгоду за счет налогового вычета.

Ознакомиться с вариантами доступных инвестиционных портфелей клиенты ГК "ФИНАМ" могут на странице ИИП.

"ИИП – одно из наиболее удобных и эффективных продуктовых решений, доступных клиентам “ФИНАМа” Наши портфели уже прошли проверку временем и доказали свою результативность. Опираясь на имеющийся опыт, мы разработали ИИП “Ва-банк” – он предназначен для тех, кто готов рисковать, чтобы получить максимально возможную отдачу от вложенных средств. И рыночная конъюнктура, наряду с оптимальной структурой портфеля, этому вполне способствует", –говорит руководитель отдела развития брокерских услуг ГК "ФИНАМ" Артем Моисеев.